Нефти помешает взлететь легкая возможность почти моментально нарастить добычу как со стороны ОПЕК и России, так и США. Поэтому она зажата в коридор и, вероятно, сейчас где-то вблизи верхней его границы. С другой стороны, расчетные программы тотализаторов сильному ослаблению мешает осторожность расходов правительства, что будет сдерживать как рост доходов населения, так и инфляцию, а также указанная жесткая денежно-кредитная политика ЦБ.
Россия в 2017 году: перспективы экономики, рубля, рынка акций и ОФЗ
Поэтому реальные ставки, скорее всего, останутся высокими и будут способствовать притоку капитала в страну, а соответственно и поддерживать рубль. В этом году российская валюта укрепилась почти на 17% по отношению к доллару, опередив другие валюты развивающихся стран. Первый месяц года, когда цена на нефть упала до $27 за баррель, был тяжелым для рубля. По мере стабилизации цен на нефть, она восстановилась до уровня за доллар в декабре. В то же время делать ставку 3 совета как читать книги по саморазвитию с пользой на курс рубля мне кажется бесперспективным.
- На наш взгляд, укрепление рубля в реальном выражении ограничено, и ЦБ будет готов начать пополнять резервы (покупая валюту с рынка) уже в первом квартале, если рубль приблизится к уровню 57 за доллар.
- Долларовый индекс РТС показал еще более впечатляющий рост, набрав более 49% с января.
- 1) Относительно невысокие фундаментальные оценки рынка и цикличность.
- С начала года доля иностранных покупателей российских облигаций федерального займа (так называемых ОФЗ) выросла более чем на 5% до почти 27%.
- Первый месяц года, когда цена на нефть упала до $27 за баррель, был тяжелым для рубля.
- Нефти помешает взлететь легкая возможность почти моментально нарастить добычу как со стороны ОПЕК и России, так и США.
Россия в 2017 году: перспективы экономики, рубля, рынка акций и ОФЗ
Мы ожидаем рубль в среднем по 62,5 против доллара на фоне стабильной нефти, на около текущих уровнях. На наш взгляд, укрепление рубля в реальном выражении ограничено, и ЦБ будет готов начать пополнять резервы (покупая валюту с рынка) уже в первом квартале, если рубль приблизится к уровню 57 за доллар. Это не значит, что мы ожидаем ослабления рубля, скорее это ограничивает потенциал его дальнейшего укрепления рубля при благоприятной Обзор брокера BMFN характеристика компании и предоставляемых услуг внешней конъюнктуре.
Россия в 2017 году: перспективы экономики, рубля, рынка акций и ОФЗ
Рубль подходит к началу 2017-го с намного более оптимистичными перспективами, чем были год или два года назад. Перспектива ускорения мирового роста должна вернуть рост ценам на сырье и тем самым превратить рубль из числа изгоев в фавориты рынка. В немалой степени рублю будут помогать высокие процентные ставки – они выше большинства зарубежных аналогов, что хорошо для иностранцев, и выше российской инфляции, что хорошо для русских – хотя и снижаются в последнее время и в обозримой перспективе. Просто нужно осознать, что дальше безрисковые ставки будут существенно ниже, не 10%, а 4%. Одной из ключевых историй следующего года, по нашему мнению, будет по-прежнему история снижения инфляции к цели ЦБ РФ в 4%.
Долларовый индекс РТС показал еще более впечатляющий рост, набрав более 49% с января. Одним из главных достижений 2016 года для российской экономики стало ослабление инфляционного давления, что позволило Банку России дважды снизить ключевую ставку (с 11,0% годовых до 10,5% и 10,0%). С начала года доля иностранных покупателей российских облигаций федерального займа (так называемых ОФЗ) выросла более чем на 5% до почти 27%.
Россия в 2017 году: перспективы экономики, рубля, рынка акций и ОФЗ
При этом высокие реальные ставки также ограничивают потенциал его обесценения, который находится в диапазоне рублей за доллар, в зависимости от цен на нефть. Из умеренно негативных для рубля факторов в первые 4-5 месяцев 2017 года можно выделить лишь довольно высокие выплаты по внешним заимствованиям российскими компаниями в валюте в марте, а также постепенный рост добычи со стороны сланцевых компаний. Впрочем, если в первые 4-5 месяцев рубль, вероятно, продолжит пользоваться повышенным спросом, то в дальнейшем ситуация вполне может измениться в противоположную сторону и на конец года мы выйдем в район по паре доллар/рубль. Способствовать этому, вероятно, будет продолжение ужесточения денежно-кредитной политики и возвращение капиталов в США, а также рост добычи со стороны сланцевых компаний при постепенном снижении импорта нефти со стороны Китая.
Растущее доверие к его политике со стороны инвестиционного и, частично, бизнес-сообщества – это еще одно завоевание последних нескольких лет. Слабый рост экономики и умеренно-крепкий рубль должны позволить ЦБ начать снижение ключевой ставки, возможно, уже в марте 2017 года. И, несмотря на очень осторожный подход ЦБ, вкупе с переходом банковской системы в состояние структурного профицита ликвидности это будет способствовать и плавному снижению ставок в экономике, и удешевлению фондирования на рынке. По динамике основных мультипликаторов, мы находимся примерно в середине восстановительного цикла. Потенциал для сужения есть как по дивидендной доходности, так и доходности свободного денежного потока (за счет повышения капитализации рынка).
У российского рынка солидный потенциал для органического роста EV/EBITDA и сближения со средними оценками для EM. 1) Относительно невысокие фундаментальные оценки рынка и цикличность. Российский рынок акций привлекателен для инвесторов, ориентированных на классическое понимание стоимости. Компании, формирующие базовые индексы, «дешевы» по мультипликаторам и при этом предлагают самую высокую среди EM дивидендную доходность при ожидаемых положительных темпах роста прибыли на акцию и, в большинстве своем, солидном свободном денежном потоке. Несмотря, на то, что ЦБ, продолжит снижать ключевую ставку, но делать это он это будет, вероятно, не быстрее чем будет снижаться инфляция.
В целом же, я убежден, что 2017-й и последующие несколько лет не будут ни «тучными», ни «тощими». В ближайшие 12 месяцев, согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, прибыль на акцию по компаниям, входящим в индекс ММВБ, может увеличиться на 34% г/г. Отток капитала из России замедлился, дивиденды и дешевизна рынка могут привлечь спекулянтов в начале года под понижение ключевой ставки Банком России. В ноябре-декабре мы уже видели беспрецедентный объем притока и этот процесс может продолжиться в начале 2017 года. По просьбе Investing.com ведущие эксперты оценили все эти факторы, чтобы определить перспективы российского рынка в 2017 году. Рублевый индекс ММВБ вырос примерно на 24% в этом году, достигнув рекордно высоких уровней.
